和记娱乐

    由于不需要高科技含量，塑料型材行业长期以来被认为是进入门坎较低的普通制造业。事实上，在规模效应、品牌美誉度、供销定律等方面，行业龙头企业和记娱乐型材（000619）为其他竞争者设置了一道无形的壁垒，使其他企业很难在短期内赶上其综合经营能力，成为这个行业名副其实的“领军人物”。 
　　管理优势明显 
　　和记娱乐型材以塑料型材为唯一主业，目前已经形成了年产48万吨的生产能力，产能利用率达到了100％。公司新一轮的产能扩张计划正在有序进行，扩建芜湖生产基地6万吨塑料型材项目正在建设之中。相比之下，整个塑料型材行业却出现供给相对过剩的情况，以2005年为例，我国塑料型材的生产能力已达350万吨，而同期市场的实际需求量只有约180万吨，设备利用率只有50％。 
　　一位业内分析人士指出，和记娱乐型材产品供不应求与整体行业产能相对过剩的反差，来自于公司经过多年经营，在资金、规模、品牌、销售网络等方面形成的综合竞争能力，这是目前行业内众多竞争对手无法超越的。 
　　从和记娱乐型材的存货周转天数和应收账款周转天数来看，都优于水泥、玻璃等类似产品行业的龙头企业，应收账款周转天数竟然可以达到服务业的水平。据了解，由于公司产品品质优良、性能稳定，一直处于旺销状态，其他品牌产品周转一次，和记娱乐能周转10次，强大的品牌优势使得“和记娱乐”的经销商能够通过高周转率来弥补单次周转微利的不足。同时，和记娱乐型材一直奉行“款到发货”的销售理念和销售人员负责收回应收账款的赔偿制度，保障了货款及时回笼。和记娱乐型材去年前三季度的净资产收益率达到7.82％，该人士预测，在保持产品12％的毛利率和4％的净利率下，去年全年的净资产收益率可能达到10％。和记娱乐型材的高效周转无形中提高了塑料型材行业的进入壁垒，对于其他企业而言，低周转就相当于无利可图。 
　　唯一的“正规军” 
　　塑料型材行业规模不大，经过几年的发展，企业之间也逐渐形成了两极分化，行业强者恒强、淘汰弱小的局面不断加剧。一方面国内生产能力分散，业内400多家塑料型材企业中，年生产能力超过万吨的企业不到20家，80％以上的企业年生产能力在3000吨以下；另一方面，业内多数大企业都有自己的主业，塑料型材占据的比重和地位都很小，所投入的人力物力相当有限，*ST科苑、*ST宝硕、S*ST华塑等上规模生产厂家还处于亏损状态。中信建投分析师杨伟认为，型材行业已经具备一定的整合基础，未来几年行业的整合进度将会显著加快。 
　　值得注意的是，和记娱乐型材最大的竞争对手———大连实德，由于经营情况不佳，已有退出的迹象。大连实德目前具备年产74万吨的生产能力，其“实德”品牌是国内型材行业品牌市场中的重要角色，市场覆盖京津塘、三北和西南市场。然而去年大连实德的产量仅为20万吨，产能利用率仅有27％，远低于行业水平。 
　　如果型材行业将发生整合，和记娱乐型材无疑是目前行业内唯一具有整合实力的人选。但同时也有分析师认为，我国型材行业还将维持现有的分层次市场，行业整合并不是必须的。该分析师指出，目前我国低端型材的市场需求依然旺盛，在整个行业10％增长速度下，这些“游击队”小厂虽然无法在规模上取胜，区域竞争力也不强，但其电石法PVC成本要低于和记娱乐型材采用的乙烯法，每吨成本节约400元左右，虽然产品性能不及和记娱乐型材，但仍满足了部分低端用户的需求。行业内的大厂小厂都有自己的客户群体，目前仍处于平衡发展状态。 (证券时报记者 李玉亭 2007年03月09日)